公司产品-完美世界公告公司游戏业务实现净利润约18.8亿-新闻播报稿

                                                • 时间:

                                                重庆4月20日开学

                                                同時,國內遊戲公司加大海外業務拓展步伐,自研產品海外收入不斷增長,2019年海外市場規模達到776億元,3年複合增速超過15%。國內上市公司如IGG、騰訊、三七互娛等,近幾年海外業務布局收效顯著。

                                                國家及行業政策對龍頭公司形成利好

                                                春節期間,國內手游市場得到快速發展,用戶流量增長約30%。同時,今年第三批國產遊戲版號下發,包括騰訊的《天涯明月刀》等50款遊戲獲批。其中,位元組跳動旗下的《戰鬥少女跑酷》獲批,這也是其入局遊戲獲批的首個版號。

                                                今年騰訊多款重點產品即將上線,如自研產品《地下城與勇士手游》、《英雄聯盟手游》、《天涯明月刀》;代理產品《龍之谷2》、《街霸:對決》等重點產品。無論在遊戲運營、產品研發或代理上,騰訊保持業內領先,伴隨核心產品推出及5G、雲遊戲趨勢催化,遊戲業務未來增長動力強勁。

                                                遊戲公司業績高成長持續近期,部分遊戲公司發佈2019年業績報告,數據表現較亮眼,比如,三七互娛實現凈利潤21.4億,同比增長112%;完美世界公告公司遊戲業務實現凈利潤約18.8億,同比增長37.41%;世紀華通實現凈利潤25.5億,同比增長89%。

                                                同時,發行渠道政策變化打擊「馬甲包」行為,有利於進一步降低上市公司遊戲買量成本。2月24日,蘋果在App Store的後台審核頁更新說明,要求遊戲廠商6月30日前提供計劃在大陸地區發佈的任何付費遊戲或可提供App內購項目的遊戲的批准文號。一天後,今日頭條發佈重申應用資質提交的說明,也有類似要求。此舉有利於逐步淘汰以「粗俗廣告買量」為特徵的劣質產品,打擊通過「馬甲包」洗用戶的不良行為。

                                                未來,這一趨勢有望延續。首先,不僅存量用戶的消費能力提升,而且帶來很多新增遊戲用戶,他們通過短期遊戲消費培養了用戶習慣,成為網絡遊戲新增流量,比如崑崙的《閑徠麻將》,春節期間用戶環比增長超過30%。其次,遊戲用戶具有一定生命周期。一般單用戶的生命周期持續3-6個月,各個品類的遊戲有所不同,如SLG類遊戲的生命周期更長。

                                                但是,遊戲行業品類眾多,SLG、MOBA、MMO、二次元、棋牌等不同品類的遊戲在用戶規模、用戶畫像和付費能力等方面各不相同,一家公司無法通吃所有品類。因此,近幾年一些公司通過自身優勢和錯位競爭獲得快速成長,以完美世界、三七互娛、世紀華通等為代表的第二梯隊遊戲研發商不斷開發出優秀代表作,如完美世界的《誅仙》、《完美世界》,三七互娛的《永恆紀元》、《傳奇霸業》等。

                                                我們通常用「用戶規模(MAU)乘人均消費(ARPU)」來預測遊戲的月流水表現,近期民眾多選擇宅在家裡,間接導致遊戲用戶數明顯提升;同時,娛樂時間變長增加了用戶充值消費的概率,從而有效提升了遊戲流水表現。

                                                此外,2、3季度是上市遊戲公司新品發佈集中上檔期,如完美世界的《神魔大陸2》、三七互娛的《Wild Frontier》、游族網絡的《山海鏡花》等,新遊戲的上線將為業績的持續增長貢獻重要增量。

                                                今年春節檔成為有史以來最好的一個手游檔期,幾乎所有主流產品的DAU和用戶時長都出現顯著環比/同比上升,《王者榮耀》的峰值DAU在1.2億-1.5億之間,創歷史新高;《和平精英》的峰值DAU在0.8億-1.0億之間,同創歷史新高。因此,一些遊戲上市公司一季度業績預告也呈高增長態勢。

                                                遊戲行業競爭格局逐步改善近幾年,以騰訊、網易為代表的龍頭公司牢牢佔據國內遊戲市場主要份額,自研產品的流水市場份額近6成,加上代理髮行的市場規模佔比約七八成。據Sensor Tower報告分析,2019年騰訊憑藉《王者榮耀》和《和平精英》榮登全球熱門手游收入排行榜前兩名,霸主地位短期難以撼動。

                                                如果執行到位,無版號產品面臨全面下架及無法買量的風險,買量市場短期會有一定降溫,遊戲買量成本會下降;A股上市公司主要產品均有版號審批,並不影響上市公司產品上線,買量成本下降有利於進一步提升上市公司凈利率水平。

                                                究其原因,首先得益於公司長生命周期的老遊戲表現穩定,遊戲公司一般會通過持續的版本迭代(如周年慶等活動)或新的資料片來提升老用戶的留存度和付費率,同時也會在合理的ROI前提下,通過持續的買量行為吸引新增用戶,使得遊戲產品的流水穩定在一定水平。例如完美世界的《誅仙》上線3年多,通過持續的迭代更新使得月流水穩定在7千-8千萬。另一方面,新遊戲的持續研發是貢獻業績增長的主要動力。版號重啟以來,各公司陸續推出長期打磨的優秀新品,比如完美世界推出爆款新品《新笑傲江湖》,當月流水達4億。

                                                其次是強大的IP獲取能力,頂級IP資源可以為遊戲企業帶來壟斷性優勢,騰訊利用其作為國內最大遊戲發行商的優勢,在IP資源獲取能力上遠超競爭對手,如《英雄聯盟》、《熱血傳奇》、《龍之谷手游》、《我叫MT4》等。

                                                因此,一季度新增的流量用戶將有部分被沉澱,持續對二季度乃至全年業績形成正貢獻。直到3月,完美世界的《新笑傲江湖》、《完美世界》,吉比特的《問道》,游族網絡的《少年三國志2》等產品依舊穩定在ISO暢銷版前10-20名,其中《新笑傲》和《問道》預估月流水在3億-3.5億左右,《少年三國志2》預估2.5億-3億。

                                                5G時代,遊戲、視頻等應用的發展趨勢會越來越多變,快手等短視頻玩家在遊戲廣告、遊戲聯運等方面的布局有望提升遊戲買量效果,降低遊戲買量成本;鬥魚等雲遊戲平台的入局有望進一步增加遊戲研發商話語權,打破過去發行一家獨大格局。

                                                分析原因:首先是強大的產品發行和運營能力。騰訊通過QQ、微信兩大月活上億的社交平台構成強大的用戶生態體系壁壘,佔據互聯網用戶流量底層入口,同時通過直播、短視頻及線下渠道,打造遊戲IP生態圈,在遊戲分發和運營上具無可比擬的優勢。這也使其在國內遊戲發行領域一家獨大,佔據50%以上市場份額,因此一些優秀的研發商也將產品交給騰訊獨代,如完美世界的《完美世界手游》、《雲夢四時歌》等作品。

                                                去年,遊戲版號的發放明顯向頭部公司傾斜,鼓勵有創新玩法、有歷史文化、有精美製作的遊戲作品。在年內第3批遊戲版號名單中,除前述兩款外,還包括心動網絡的《惡果之地》、英雄互娛的《影之刃3》等。

                                                另外,騰訊在遊戲研發上具備工業化的研發體系、持續迭代的綜合研發實力:一是基於自研引擎開發「次世代手游」,MOBA、FPS等產品類型領跑全球;二是通過外延併購、合作開發加強主機及端游實力儲備;三是合縱連橫打通雲遊戲全產業鏈,率先佔據5G遊戲賽道。

                                                整體看,完美世界、三七互娛、世紀華通、吉比特、游族網絡等A股遊戲行業龍頭公司已逐漸形成良好用戶口碑,通過不斷加大研發投入形成較為強大的護城河,未來遊戲作品儲備較為豐富,具備較好長期投資價值。

                                                今日关键词:西昌消防发起总攻