银行永续-进一步提升银行永续债的市场流动性-琅岐新闻

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央行開展CBS操作的主要目的,是在銀行永續債發行初期提高其市場接受度,改善市場預期,啟動和培育市場,並不在於要用央行票據換多少永續債。目前,央行已經將銀行永續債納入MLF、TMLF、SLF等工具的合格擔保品範圍。通過央行上述擔保品安排和CBS操作,可以推動銀行間市場成員相互之間融資也接受銀行永續債作為擔保品,進一步提升銀行永續債的市場流動性。

為提高銀行永續債的流動性,支持銀行發行永續債補充資本,2019年6月27日(上周四)中國人民銀行開展2019年第二期央行票據互換(CBS)操作。本期操作量為25億元,期限1年,面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標,費率為0.25%,首期結算日為2019年6月27日,到期日為2020年6月27日(遇節假日順延)。

復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受中國經濟時報記者採訪時表示,今年2月實施了首期15億元的央行票據互換,具有探索性質,雖與銀行總資產及已發行的永續債相比顯得數量很小,但還是在一定程度上起到提高銀行永續債流動性的作用,從而提高了銀行增加信貸投放來支持實體經濟發展的積極性。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝曾表示,通過永續債的形式補充銀行資本在我國剛開始進入實踐階段,為了引導和培育市場,需要有一定的政策支持。在這方面,中國銀保監會擴大了保險機構投資範圍,允許其投資永續債等資本工具;財稅部門已經明確了永續債的會計處理,很快還將明確永續債的稅收處理;人民銀行創設了央行票據互換工具(CBS),並將合格的銀行永續債納入央行擔保品範圍,以促進提升永續債的流動性和市場接受度。

CBS並不是量化寬鬆(QE)。央行公告稱,首先央行開展CBS操作是「以券換券」,不涉及基礎貨幣吞吐,對銀行體系流動性的影響中性。雖然一級交易商可以將換入的央行票據作為抵押品,與其他市場機構開展交易或參与央行相關操作,但這並不意味着只要一級交易商換入央行票據就可以自動從央行獲得資金,兩者並不存在直接聯繫。其次,在CBS操作中,銀行永續債的所有權不發生轉移,仍在一級交易商表內,信用風險由一級交易商承擔。

王堯基向記者分析,6月份是容易發生「錢荒」的月份,在這個時段推出第二期數額為25億元的央行票據互換,不僅可在一定程度上增加永續債流動性、增加相關銀行的放貸能力,而且更重要的是有利於穩定市場預期。他說,由於央票互換既可通過提升永續債流動性支持銀行,又可避免量化寬鬆的負面影響,後續有必要適當增加發行頻次和力度。

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